金融产物深度演讲：广发中证工程机械ETF（5602

　　规模效应&降本增速持续推进，板块盈利能力继续提拔。上一轮周期中板块全体产能扩张，以三一沉工为例，2024年公司挖掘机产能操纵率仅42%。25年以来跟着行业需求回暖，板块产能操纵率回升，固定成本摊薄对利润的反面提拔感化起头。且板块降本增效持续推进，板块盈利能力较着提拔。2025年前三季度三一沉工/徐工机械/中联沉科发卖净利率同比别离+2。4/+0。1/+0。8pct。

　　2025年工程机械板块国内全面苏醒&出口暖和苏醒，收入端逐渐加快。1-10月国内汽车/履带/随车/塔吊起沉机累计销量同比别离-2。8%/+22。9%/+5。9%/-30。6%，相较于2024年较着好转，国内工程机械进入全面苏醒阶段。海外来看，2025年1-10月挖掘机出口累计销量同比+14。5%，国表里共振感化下，板块收入端加快回暖，2025年前三季度，工程机械板块收入端同比增加12%。

　　收益领跑&弹性远超基建，截至统计区间，该产物正在同赛道内部及财产链联系关系板块中均确立了显著的劣势地位。（1）横向对比：广发工程机械ETF的年化收益率高达75。03%，最大上涨幅度达43。70%，均优于同赛道竞品大成中证工程机械ETF。虽然两者波动率附近，但广发ETF凭仗更高的累计收益程度，（2）纵向对比：比拟下逛基建板块，工程机械展示了极强的进攻性。虽然基建类ETF波动率较低，但年化收益仅正在24%-25%区间。广发工程机械ETF以仅略高的波动成本，换取了接近基建板块3倍的年化收益。